Прибыль в 3 миллиона

//

В предыдущей главе я рассказал, как, не проявляя терпения, я упустил возможность сыграть в игру, которая принесла бы солидную прибыль. Теперь я опишу случай, когда я выжидал, и какой был результат этого ожидания психологического момента.

Летом 1924 года пшеница достигла цены, которую я называю поворотной точкой, поэтому я выступил с первоначальным заказом на покупку пяти миллионов бушелей. В то время рынок пшеницы был очень большим, поэтому исполнение ордера такого размера не оказало заметного влияния на цену. Позвольте мне указать, что подобный приказ, отданный для одной акции, был бы эквивалентом 50 000 акций.

Сразу после исполнения этого ордера рынок на несколько дней стал вялым, но ни разу не опустился ниже точки поворота. Затем рынок снова начал расти и поднялся на несколько центов выше, чем на предыдущем движении, с этого момента он имел естественную реакцию и оставался вялым в течение нескольких дней, после чего возобновил свой рост.

Как только он пробил следующую точку поворота, я отдал приказ купить еще пять миллионов бушелей. Это было выполнено по средней цене на 1,5 цента выше поворотной точки.

Мне показалось, что рынок занял сильную позицию. Почему? Потому что вторые пять миллионов бушелей накопить было намного сложнее, чем первые.

В следующий день рынок не отреагировал, как на первый ордер, а повысился на 3 цента, что было бы именно тем, что он должен был бы сделать, если бы мой анализ рынка был правильным. С тех пор началось то, что можно было бы назвать настоящим бычьим рынком. Под этим я подразумеваю начало обширного движения, которое, как я рассчитывал, продлится в течение нескольких месяцев. Однако я не осознавал в полной мере всех возможностей, которые лежали впереди. Затем, когда у меня была прибыль 25 центов на бушель, я обналичил — и сел, и увидел, что рынок вырос еще на 20 центов за несколько дней.

Именно тогда я понял, что совершил большую ошибку. Почему я боялся потерять то, чего на самом деле никогда не имел? Я был слишком озабочен тем, чтобы конвертировать бумажную прибыль в реальные деньги, хотя мне следовало набраться терпения и набраться смелости, чтобы довести сделку до конца. Я знал, что в свое время, когда восходящий тренд достигнет своей поворотной точки, я получу сигнал опасности вовремя.

Поэтому я решил вернуться на рынок и вернулся в среднем на 25 центов выше, чем цена, по которой я вошел в первую позицию. С тех пор я оставался в рынке, пока сигнал опасности не предупредил меня. 28 января 1925 г. Майская пшеница продавалась по высокой цене 2,05 доллара 7/8 за бушель. 11 февраля она отреагировала к уровню 1,77 доллара.

Во время всего этого феноменального роста пшеницы был еще один товар, рожь, который продемонстрировал еще более впечатляющий рост, чем пшеница. Тем не менее, рынок ржи очень мал по сравнению с рынком пшеницы, поэтому выполнение сравнительно небольшого заказа на покупку создаст решительно быстрый рост.

Во время описанных выше операций у меня часто были большие позиции на рынке, и были другие, у которых были такие же крупные обязательства. Еще один оператор имел репутацию накопившего несколько миллионов бушелей фьючерсов в дополнение к многим миллионам бушелей наличной пшеницы и, чтобы помочь своему положению в сфере пшеницы, также накопил большие суммы наличной ржи. Также было известно, что он использовал рынок ржи в те времена, когда пшеница начинала колебаться, размещая заказы на покупку ржи.

Как уже говорилось, рынок ржи по сравнению с ним невелик и узок, исполнение любого значительного ордера на покупку немедленно вызывало быстрое повышение, и его влияние на цены на пшеницу обязательно было очень заметным. Всякий раз, когда использовался этот метод, публика бросалась покупать пшеницу, в результате чего этот товар поднимался на новый максимум.

Эта тактика продолжалась успешно, пока главное движение не подошло к концу. В то время как пшеница произвела свою реакцию, рожь отреагировала соответствующим образом, снизившись с максимальной цены, установленной 28 января 1925 года в 1,82 и 1/4, до цены в 1,54 доллара, что было снижнием на 28 и 1/4. 

2 марта майская пшеница выросла в пределах 3 центов от своего предыдущего максимума и продавалась по 2,02 доллара, но рожь не восстановила свое падение таким же стремительным образом, как пшеница, и смогла подняться до цены 1,70 и 1/8, что на 12 и 1/8 пункта ниже ее предыдущего максимума.

Присмотревшись к рынку, я был сильно поражен тем фактом, что что-то не так, так как на протяжении всего этого большого Бычьего рынка, рожь неизбежно предшествовала росту рынка Пшеницы. Теперь, вместо того, чтобы стать лидером «Зерновой ямы» в ее прогрессе, она отставала. Пшеница уже восстановила большую часть своей ненормальной реакции, в то время как у ржи этого не произошло примерно на 12 центов за бушель. Это действие было чем-то совершенно новым.

Поэтому я приступил к анализу, чтобы выяснить причину, по которой Рожь не участвовала в восстановлении пропорционально пшенице. Причина вскоре стала очевидной. Публика проявляла большой интерес к рынку пшеницы, но не к рынку ржи. Если это был рынок для одного человека, почему он вдруг стал пренебрегать им? Я пришел к выводу, что либо у него больше не было интереса к рынку ржи и он ушел, либо он был настолько сильно вовлечен в оба рынка, что больше не мог брать на себя дальнейшие позиции.

Я тут же решил, что не имеет значения, будет он во ржи или нет — что в конечном итоге рыночный результат будет таким же, поэтому я проверил свою теорию.

Последняя котировка на рожь составляла 1,69 и 3/4 доллара, и, решив выяснить реальную позицию по ржи, я отдал приказ продать 200 000 бушелей «по рынку». Когда я разместил этот заказ, цена на пшеницу составляла 2,02 доллара. Перед тем, как заказ был исполнен, рожь снизилась на 3 цента за бушель, а через две минуты после того, как заказ был исполнен, она снова стоила 1,687 доллара.

При исполнении этого ордера я обнаружил, что на рынке не так много ордеров. Однако я еще не был уверен, что может развиться после этого, поэтому я отдал приказ продать еще 200 000 бушелей с тем же результатом — актив упал на 3 цента до исполнения приказа, но после исполнения он вырос только на 1 цент против 2 цента ранее.

У меня все еще оставались некоторые сомнения в правильности моего анализа положения рынка, поэтому я отдал третий приказ продать 200 000 бушелей с тем же результатом — рынок снова пошел вниз, но на этот раз роста не было. Он продолжал идти вниз по собственной инерции.

Это был сигнал, которого я ждал и ждал. Если кто-то занимал большую позицию на рынке пшеницы и по той или иной причине не защищал рынок ржи (какая была его причина, меня не волновало), я был уверен, что он не поддержит или не сможет поддержать рынок пшеницы. Поэтому я немедленно отдал приказ продать 5 000 000 бушелей майской пшеницы «на рынке». Мой заказ продавали по цене от 2,01 доллара до 1,99 доллара. Той ночью цена закрылась на отметке 1,97 доллара, а на ржи — 1,65 доллара. Я был рад, что последняя часть моего ордера была исполнена ниже $ 2,00, потому что цена $ 2,00 была поворотной точкой, и рынок, пробив эту поворотную точку, дал мне уверенности в своей позиции. Естественно, меня никогда не волновала эта сделка.

Через несколько дней я выкупил свою рожь, которую продал только в качестве пробной операции, чтобы выяснить положение на рынке пшеницы, и получил прибыль в размере 250 000,00 долларов от сделки.

Тем временем я продолжал продавать пшеницу, пока не накопил короткую линию в пятнадцать миллионов бушелей. 16 марта майская пшеница закрылась на отметке 1,645 доллара, а на следующее утро цена в Ливерпуле была на 3 цента ниже, что на паритетной основе должно привести к открытию нашего рынка около 1,61 доллара.

Затем я сделал то, что, по опыту, я не должен делать, а именно: отдать приказ по определенной цене до открытия рынка. Но искушение лишило меня здравого смысла, и я отдал приказ купить пять миллионов бушелей по цене 1,61 доллара, что на 3-4 цента ниже закрытия предыдущей ночи. На открытии был диапазон цен от 1,61 до 1,54 доллара. В этой связи я сказал себе: «Ты нарушил правило, которое не следовало нарушать». Но опять же, это был случай, когда человеческий инстинкт преодолел суждение. Я бы поставил все, что угодно, что мой ордер будет исполнен по оговоренной цене 1,61 доллара, что является максимумом диапазона цен открытия.

Соответственно когда увидел цену 1,54 доллара. Я дал еще один приказ купить пять миллионов бушелей. Сразу после этого я получил отчет: «Я купил пять миллионов бушелей майской пшеницы по цене 1,53 доллара».

Я снова сделал заказ еще на пять миллионов бушелей. Отчет пришел меньше чем через минуту; «Купил пять миллионов бушелей по 1,53 доллара», — я, естественно, предположил, что это цена, по которой был исполнен мой третий ордер. Затем я попросил отчет о моем первом заказе. Мне передали следующее:

«Первые пять миллионов бушелей были проданы по вашему первому приказу ».

« Вторые пять миллионов бушелей были проданы по второму приказу».

« Вот отчет по вашему третьему заказу: * 3,5 миллиона бушелей по цене 153,00 * 1 миллион бушелей по цене 153 и 1/8 и 500 000 бушелей по цене 153 1/4».

Минимальная цена в тот день составила 151 доллар, а на следующий день цена на пшеницу вернулась к 1,64 доллара. Это был первый раз в моем опыте, когда я получил исполнение такого рода. Я отдал приказ купить пять миллионов бушелей по 1,61 доллара — рынок открылся на 7 центов ниже моей цены в 1,61 доллара, по 1,54 доллара, что представляет собой разницу в 350 000 долларов.

Вскоре мне довелось побывать в Чикаго, и я спросил человека, который отвечал за размещение моих заказов, как случилось, что я получил такое превосходное исполнение моего заказа. Он сообщил мне, что случайно узнал, что на рынок поступил приказ продать тридцать пять миллионов бушелей. В этом случае он понял, что независимо от того, насколько низко может открыться рынок, будет много пшеницы по более низкой цене после открытия, поэтому он просто дождался диапазона открытия и затем выставил мой ордер на рынке. 

Окончательный чистый результат этих сделок показал прибыль в размере более 3 000 000,00 долларов США.

Это иллюстрирует ценность короткого интереса на спекулятивных рынках, потому что продавцы со временем становятся желающими покупателями, а эти желающие покупатели действуют как столь необходимый стабилизатор во времена паники.

Сегодня операции такого рода невозможны, поскольку Администрация товарной биржи ограничивает размер позиции любого лица на рынке зерна до двух миллионов бушелей, и хотя не было установлено никаких ограничений на размер чьих-либо обязательств на фондовом рынке, в равной степени невозможно для какого-либо одного оператора открыть значительную короткую позицию в соответствии с существующими правилами в отношении коротких продаж.

Поэтому я считаю, что время старого спекулянта прошло. Его место в будущем займет полуинвестор, который, хотя и не сможет быстро заработать такие большие суммы на рынке, сможет зарабатывать больше денег за определенный период и сохранять их. Я твердо убежден в том, что будущий успешный полуинвестор будет действовать только в психологический момент и в конечном итоге получит гораздо больший процент от каждого незначительного или крупного движения, чем когда-либо делал чисто спекулятивный оператор.

Торговля Акциями. Джесси Ливермор. Книги.

Проект
Института Спроса и
Предложения. Inssip.ru

Wyckoff.ru
Ричард Вайкофф - еще одна легенда Уолл-стрит